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洪城水业三季报点评:期待水价调整弹性,拟募投10.4亿助力项目建设

发布时间:2018-10-29    研究机构:广发证券

受毛利率下行等因素拖累,三季报业绩扣非同比增长19.6%

2018年前三季度公司实现营收32.99亿元,同比增长37.4%,归母净利润2.38亿元,同比增长14.2%,扣非净利润2.31亿元,同比增长19.6%,归母净利润增速低于营收增速主要系公司前三季度毛利率同比下滑2个百分点,投资收益同比减少1831万元等。扣非归母净利润增速较高主要系今年非流动资产处置收益减少、政府补助同比下降等。

水价调整听证会10月顺利召开,一级基本供水价拟上调0.5\0.6元/吨

南昌市发改委于2018年9月25日发布了《关于召开我市调整城市供水价格听证会的公告》,并已于2018年10月18日召开供水价格调整听证会,讨论拟定在现行居民用水价格基础上每吨上调0.5元或0.6元两种方案。若按上述方案调价后一级居民用水价(含水资源费)将达到2.08元/吨或2.18元/吨,公司供水成本将得到合理补偿。

调整非公开发行募资金额至10.4亿元,新增污水产能17万m3/日

公司公告调整定增预案为拟募资不超过10.4亿元用于项目投资(此前为11.2亿元),其中0.82亿元用于投资南昌市城北水厂二期工程(新增产能10万m3/日),9.58亿元用于南昌市、九江市(县)、漳浦县等地污水处理厂提标改造与扩容工程,合计新增污水处理产能17万m3/日。

公司提价工作进展顺利,高管增持彰显发展信心,维持“买入”评级

暂不考虑公司增发摊薄及提价,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.40、0.47、0.54元/股,按照最新的收盘价对应PE分别为14、12、10倍。公司提价工作进展顺利,高管及控股股东增持彰显发展信心(今年5月23日控股股东完成增持1.04亿元,均价6.6元/股),定增推动水厂扩容提标建设,维持“买入”评级。

风险提示水价调整时间进度不及预期;融资环境收紧、PPP项目拓张不及预期;燃气成本价格提高、下游需求不达预期。

申请时请注明股票名称