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公用事业行业三季报总结:建议关注PPP、燃气、监测板块投资机会

发布时间:2016-10-30    研究机构:方正证券

行业观点:

公用事业板块:火电业绩继续下滑,水电、燃气维持高增速

2016年前三季度公用事业板块净利润增速-11.11%,其中火电、水电、热电及其他电力、燃气板块分别同比增长-33.50%、32.95%、7.42%和20.67%。若剔除火电,公用事业板块净利润增速27.12%,增速尚可。受煤炭价格上涨和上网电价下调双重挤压,火电继续维持下滑趋势;水电板块受益于今年来水充沛及财务费用下降,业绩普遍较好;热电板块随三季度寒冷天气到来,供热供电增长,业绩小幅上涨;燃气板块受天然气价格下调影响,售气量有所增长,业绩高增速。

环保板块:水务工程、监测、大气节能高增速

2016年前三季度环保板块净利润增速5.78%,其中水务运营、水务工程、固废、大气及节能、监测板块分别同比增长-3.77%、59.62%、-14.24%、28.30%和38.41%。受财税78号文影响,污水处理和固废处置开征增值税,造成水务运营和固废板块业绩同比下降;PPP项目的开工建设,带来水务工程板块的高增速;而大气节能和监测板块则是受益于超净排放和垂直监管等,业绩维持高增速。

建议关注PPP、燃气、环境监测板块投资机会:

结合三季报业绩表现来看,水务工程、燃气、环境监测是基本面景气度较高的细分领域。我们认为,PPP已成为拉基建稳增长的重要抓手,随着政策不断出台完善,未来PPP项目将迎来加速落地期。水务类PPP项目由于经营稳定、盈利模式清晰,风险相对较小,继续强烈推荐地方水务平台【兴蓉环境】【洪城水业(600461)】【武汉控股】【首创股份】。燃气板块,随着管输价格改革政策落地,未来天然气价格将进一步下调,天然气的经济性进一步增强,有利于天然气在一次能源市场中占有更大的份额。继续强烈推荐受益河北“煤改气”政策的【百川能源】。环境监测板块,受环境垂直监管及VOCs监管等政策出台,监测公司会率先受益。建议关注【先河环保】【聚光科技】。

风险提示:行业政策低于预期,宏观经济风险

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