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公用事业行业周报:更应关注PPP带来的改善

发布时间:2016-09-11    研究机构:长江证券

PPP并非无风险,但相比传统商业模式PPP其实是有效降低了风险,因此更应关注PPP带来的变化及改善。周五网传一文质疑PPP可靠性,再次引起市场争议,我们觉得在质疑PPP的同时,更应关注PPP带来的改善。1)相比于过去的地方融资平台及BT项目,PPP无疑在财政支出总额、财政预算等方面对地方政府形成约束,相较过去地方融资平台风险更可控;2)从银行和企业端,由于地方政府每年PPP项目不超过地方政府一般公共预算10%,以及PPP项目纳入地方财政预算,因此,相比以前风险其实更小,而且对于企业端,PPP项目可实施更高的杠杆,有利于企业的周转;3)我们判断,以建筑和环保为核心的部分领先PPP公司下半年将进入业绩持续兑现阶段,行业下半年将迎来以基本面兑现为核心的PPP行情。投资角度我们建议:1)关注龙头标的,如碧水源、京蓝科技;2)关注弹性标的,如高能环境、博世科;3)关注低估值区域PPP平台的水务公司:瀚蓝环境、洪城水业(600461)、兴蓉环境;

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