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公用事业行业:国常会大力支持PPP,板块大幅走强

发布时间:2016-09-08    研究机构:方正证券

事件:近日召开的国务院常务会议决策大力支持PPP,带动板块新一波行情,会议提出:

1.要进一步推进改革,调动社会资本积极性,能放给市场和地方的一律下放。注重运用政府和社会资本合作(PPP)模式,再向社会推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目。

2.鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持。引导商业银行健全适应战略性新兴产业特点的信贷管理制度,对各类市场主体在贷款投放、利率等方面一视同仁。

3.创新融资方式,盘活沉淀资金。发挥政府投资引导作用,加大中央预算内投资对水利薄弱环节、城市防涝设施等投入。

点评:

PPP行情可以持续,后续业绩兑现是王道

我们认为这两周PPP的行情可以持续,不排除带动板块走出主升浪。第一,环保板块的估值处于历史低位,行业增速保持在20%以上水平,部分个股远超平均增速。第二,三季报部分PPP项目进入结算时点,PPP标的业绩高增长会带来板块的又一波行情,后面PPP订单持续业绩释放,业绩兑现是王道。

宏观经济驱动,发展PPP是大势所趋

在我国经济需要维稳、货币政策回归中性、财政赤字达到3%的大背景下,利用PPP盘活社会资本及沉淀资金是大势所趋。鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持更是为PPP的融资渠道做出了保证。

李克强总理特别提出要向社会推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目。而水务板块是成熟并且具有稳定回款能力和收益率的行业,是最适合使用PPP模式的行业之一。国家大力推动的海绵城市建设、黑臭水体治理、污水厂提标改造等工程都为水务板块打开更广的市场空间。此外,水务企业的融资平台功能以及水价提升、水权交易等催化剂都给予水务板块价值重估的预期。近期内PPP逻辑下涨幅前列的标的大多受益其大额订单所带来的建设端盈利预期,而PPP项目的核心运营端标的尚在启动初期。

板块行情到来,重点关注龙头及弹性标的

我们认为板块行情到来时,要抓两头获得收益。一是板块低估值的龙头股【瀚蓝环境】【碧水源】【启迪桑德】。另外重点关注小票,短期市场主要看订单,公司16年PPP订单总额/总市值,选择具有弹性的标的。此外,我们仍看好水务板块今后在PPP以及实体经济投资中的地位,继续强烈推荐【洪城水业(600461)】【武汉控股】【兴蓉环境】【首创股份】。

风险提示

行业政策不及预期;订单落地不及预期

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